2025’in Ortasında Kripto Piyasasında Paradigma Değişimi
2025 yılı, ABD spot kripto ETF piyasasında tarihi ve çok katmanlı bir dönüşüme sahne oluyor. Bitcoin ve Ethereum ETF’lerinde görülen güçlü sermaye akımları, regülasyon cephesindeki önemli yasalar ve piyasanın kurumsallaşma yolculuğu, sektörün geleceğine dair net sinyaller veriyor. Özellikle ABD’nin düzenleyici kurumlarında yaşanan liderlik değişimi ve daha ılımlı regülasyon atmosferi, kripto varlıkların finansal sistemdeki konumunu tamamen yeniden şekillendirmeye başladı.
Bitcoin ve Ethereum ETF’lerinde Güçlü Kurumsal Girişler
2025 yılının ilk çeyreğinde Bitcoin ve Ethereum ETF’lerinde ciddi dalgalanmalar gözlendi. Mart ayında Bitcoin spot ETF’lerinde haftalık bazda 838 milyon dolarlık büyük çıkışlar yaşanırken, Ethereum ETF’lerinde aynı dönemde 178 milyon dolara ulaşan net çıkış kaydedildi. Bu çıkışların arka planında; ABD faiz politikaları, jeopolitik belirsizlikler ve regülasyonlardaki belirsizliklerin etkili olduğu gözlendi.
(Total Bitcoin Spot ETF Net Inflow)
Ancak Nisan ayı sonlarından itibaren piyasanın yönü dramatik şekilde değişti. Bitcoin ETF’lerinde 25 Nisan haftasında net akış 3 milyar doları aşarken, Ethereum tarafında aynı hafta 157 milyon dolarlık güçlü bir giriş yaşandı. Mayıs ve Haziran aylarında ise bu ivme daha da güçlendi. Bitcoin ETF’lerinde 6 Haziran itibarıyla kısa süreli çıkışlar (128 milyon dolar) yaşansa da hemen ardından 1,02 milyar ve 1,39 milyar dolarlık rekor haftalık girişler gerçekleşti. Ethereum ETF’leri de paralel şekilde, 13 Haziran haftasında 528 milyon dolarlık net girişle zirveye ulaştı. Toplamda Bitcoin ETF’lerinde 46,6 milyar dolar, Ethereum ETF’lerinde ise 3,9 milyar dolar kümülatif net giriş kaydedildi.
(Total Ethereum Spot ETF Net Inflow)
Kurumsal yatırımcıların ETF ürünlerine yönelik artan ilgisi, Bitcoin’i makro risklere karşı dijital rezerv aracı olarak konumlandırırken, Ethereum’un altyapısal rolü nedeniyle daha çok finansal uygulamalar ve stablecoin ekosistemine entegre olma potansiyelini yansıtıyor.
SEC Liderlik Değişimi ve Kriptoya Yumuşayan Tutum
2025 yılındaki bir diğer kritik gelişme ise SEC’in başına Paul Atkins’in getirilmesi oldu. Atkins, Gary Gensler’in sert yaklaşımını hızla terk ederek, daha yenilikçi ve piyasa dostu bir yaklaşım benimsemeye başladı. SEC, DeFi protokollerini “borsa” tanımına sokan ve yatırım firmalarının müşteri varlıklarını sadece “nitelikli saklayıcı” (qualified custodian) kurumlarda tutma zorunluluğu getiren birçok önceki düzenlemeyi geri çekti. Bunun yerine, “yenilik muafiyeti” (innovation exemption) adı verilen yeni bir düzenleyici çerçevenin geliştirilmesine başlandı.
SEC’in politika değişikliği; sadece spot Bitcoin ve Ethereum ETF’lerinde değil, altcoin ETF başvurularında da büyük bir dalgayı tetikledi. 2025 yılının ilk yarısında, SEC’e 30’dan fazla altcoin ETF başvurusu yapıldı. VanEck (BNB, Avalanche), WisdomTree ve Franklin Templeton (XRP), REX-Osprey (Trump Coin ve Solana) gibi büyük isimlerin başvuruları gündeme gelirken, “Altcoin Summer” beklentileri finans piyasalarında geniş yankı buldu. Bloomberg Terminal anlık görüntüsüne göre, altcoin ETF’lerinin onay alma şansı genel olarak iyi, 10 ETF için onay değişim oranı %60 veya üzeri olarak tahmin ediliyor.
Altcoin ETF Dalgası: Beklentiler ve Gerçekler
Altcoin ETF başvurularındaki artışla birlikte, piyasanın ikinci yarısında SEC’in onay süreçlerinde daha cesur adımlar atması bekleniyor. Bloomberg ETF analistlerine göre, Litecoin ve Solana ETF’leri onaya en yakın adaylar arasında yer alıyor. Özellikle staking ve “in-kind redemption” konularında SEC personelinin başvurulara olumlu yaklaşmaya başlaması, altcoin projeleri için umut verici bir sinyal olarak değerlendiriliyor.
Ancak, altcoin ETF’lerinin Bitcoin ve Ethereum kadar büyük kurumsal hacimlere ulaşmasının zor olacak gibi görünüyor. “Bitcoin’den uzaklaştıkça talep azalır” prensibi hâlâ geçerli. Bununla birlikte, uzun süren kripto ayı piyasası sonrası genişleyici yeni bir boğa döngüsüne girildiği yönündeki beklentiler güçlü şekilde dile getirilmeye devam ediyor.
Piyasa Performansı
Spot ETF girişlerinin artması hem Bitcoin hem de Ethereum fiyatlarında güçlü bir destek oluşturdu. Bitcoin 100.000 dolar üzerinde fiyatlanırken, Ethereum 2.500–2.700 dolar aralığında konsolide oluyor. Ethereum tarafında opsiyon piyasalarında artan “call” hacmi ve türev piyasalardaki açık pozisyon büyüklüğü, 3.000 dolar seviyelerinin test edilme olasılığını güçlendiriyor. Aynı zamanda DeFi hacimlerinde, Layer-2 projelerinde ve stablecoin kullanımında artışlar devam ediyor.
(BTC ve ETH hariç altcoin dominansı)
Buna karşın, altcoin dominansının halen geride olduğu, Bitcoin sezonunun hâkimiyetini koruduğu da unutulmamalı. Piyasa gözlemcileri “altcoin yazı” beklentilerini korusa da, büyük sıçramaların kesinleşmesi henüz zaman alabilir.
Kurumsal Olgunluk ve Düzenleyici Netlikte Yeni Aşama
2025 yılı, ABD kripto ETF piyasasında kurumsallaşmanın ve düzenleyici netliğin hızla ilerlediği kritik bir eşiği temsil ediyor. Bitcoin ve Ethereum ETF’lerine gelen devasa girişler, yalnızca fiyat hareketi değil, aynı zamanda piyasa yapısının kalıcı şekilde değiştiğinin göstergesi. Düzenleyici cephede GENIUS Yasası ve SEC’in yeni yaklaşımı, kriptonun ana finansal sistemle tam entegrasyonuna zemin hazırlıyor.
Yılın ikinci yarısında altcoin ETF onayları, staking tabanlı ETF’ler ve yeni inovatif ürünlerin de devreye girmesiyle birlikte bu ivmenin güçlenerek devam etmesi beklenirken kripto piyasası artık yalnızca bireysel yatırımcıların değil, büyük kurumsal fonların ve regülatörlerin merkezi ilgi alanı haline gelmiş durumda.
